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公开市场操作连续停摆 流动性总量稍降

2019-12-02 12:09:22 来源:坞坑新闻网

这个问题的观点是:

1)8月份经济数据。2019年8月,规模以上工业增加值同比实际增长4.4%,比7月份下降0.4个百分点(预期增长率为5.4%)。2019年8月,社会消费品零售总额3386亿元,名义增长7.5%(扣除价格因素后实际增长5.6%),预期增长7.9%,前值增长7.6%。其中,不含汽车的消费品零售总额3084.5亿元,增长9.3%。2019年1-8月,全国固定资产投资(不含农民)4006.28亿元,同比增长5.5%(预期为5.6%,前值为5.7%),1-7月增速下降0.2个百分点。这三个项目都低于预期和以前的值,反映了国内经济的下行压力。9月10日发布的中国8月份cpi同比上涨2.8%,预计将上涨2.6%,此前的涨幅为2.8%。8月份生产者价格指数同比下降0.8%,预计将下降0.9%,此前的数值下降0.3%。其中,8月份食品价格同比上涨10%,比上个月上涨0.9个百分点,影响当月1.9个百分点的同比涨幅,占2.8%同比涨幅的近70%。其中,猪肉价格上涨46.7%,比上个月上涨19.7个百分点,影响当月价格上涨1.1个百分点,接近总价格涨幅的40%。因此,猪肉价格的上涨是cpi高的主要原因,而从其他分项来看,由于季节性水果市场,新鲜水果价格的上涨有所下降,食品供应有所增加,而且涨幅也有所缩小。不包括食品和能源价格在内的核心cpi同比仅上涨1.5%,较上月下降0.1个百分点。非食品价格稳定。总的来说,价格稳定可控。随着促进生猪供应政策的逐步出台,cpi未来可能会从高水平下降。

(2)资本。上周,中国央行没有公开市场操作,逆回购到期日为1900亿元,因此上周净赚1900亿元。10月份,央行暂停公开市场融资,近日出现资金净回报,主要原因是10月份有大量资金。央行的公开市场操作周一继续停止。Shibor的整体下跌上周显而易见,显示出资本基础宽松。然而,公开市场操作的暂停降低了银行系统的流动性总量。本周,反向回购预计将恢复,以保持合理和充足的流动性水平。

3)外部市场。10月初发布的经济数据普遍悲观。美国ism制造业pmi指数9月份跌至47.8,为2009年6月以来的最低水平。由于美国制造商严重依赖发展中国家制造的原材料或某些成品,且大部分销售来自出口,全球经济放缓和国际贸易关系问题严重影响了美国制造业的发展,9月pmi数据是最好的体现。10月份美国债券收益率总体下降,但上周风险偏好上升,美国债券收益率反弹。

4)中国外汇交易中心8日公布的数据显示,9月份,外国机构投资者在中国银行间债券市场购买1108亿元人民币,比上个月增长59%,7月份后又突破1000亿元人民币。国内债券收益率相对较高,人民币贬值预期减弱,中国国债被纳入国际指数。中国的债券市场对外国投资很有吸引力。

5)从技术上讲,日均线较短,趋势相对空。然而,目前它已经触及布林通道的较低轨道。周一开盘走低后,不排除反弹的可能性。从技术上讲,整体是中性的。

6)判断到期债务的长期趋势。从8月份的宏观数据来看,中国宏观经济下行压力仍在第三和第四季度,未来有反周期调整的需求。此外,全球货币政策向宽松政策的转变给了央行更多的政策操作空间,长期长期长期长期长期长期长期长期目前,国内政策仍以我为基础。不是要降息,而是不要匆忙降息。准备金率仍在10%以上,公开市场上的omo利率和mlf利率尚未下调。因此,降低利率是有余地的。

7)判断定期债券的短期趋势。目前,短期趋势受到中美谈判的重大影响。中美谈判的消息极大地影响了利率的波动。金融和价格数据将于周二发布,经济数据将于周五发布,这应引起密切关注。

交易策略:

鉴于中美谈判存在很大的不确定性,不建议在第13轮谈判结果落实之前进行。暂时观望是明智的。事件发生后,注意寻找便宜货的机会。

资料来源:《期货日报》

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